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銀行股大跌的原因,可能找到了。
證券時報記者獨家獲悉,近日銀監(jiān)部門對部分銀行進行了窗口指導,要求他們“適度控制”利潤增速,讓2018全年的業(yè)績增速“不要放太高”。同時,還要求某些城/農(nóng)商行降低小微企業(yè)貸款利率,四季度末的貸款利率須低于三季度末。甚至,連央行都罕見出手,指導部分區(qū)域的銀行針對單戶授信500萬元及以下小微企業(yè)貸款,“成本適度降低”。
監(jiān)管的意圖很明顯:第一條意在促使銀行提高撥備,并且充分暴露風險;第二條將令銀行讓利民企,從而息差收窄。
但必須強調(diào)的是:
一適度控制利潤增速,和四季度末貸款地率不得高于三季度末,為監(jiān)管口頭傳達,未經(jīng)發(fā)文形式;
二接受窗口指導的銀行數(shù)量和性質(zhì)未可確切得知,兩條要求可能對于某些銀行同時存在,對于另一些受指導銀行可能單條存在;
三發(fā)文主體囊括部分地區(qū)的銀監(jiān)局和人行分支機構(gòu),但是不是銀監(jiān)會和人總行的最高指示,未曾證實;
四股價殺跌的一些上市行,向記者表示并未收到窗口指導。
或許受該監(jiān)管舉措影響,二級市場已經(jīng)起了反應(yīng)——寧波銀行、招商銀行、常熟銀行,這三家分別在城商行、股份行、農(nóng)商行處于業(yè)績增速第一梯隊、且零售業(yè)務(wù)占比不低的銀行,領(lǐng)跌銀行板;其他銀行均不同程度下挫。
有基金經(jīng)理向記者分析,銀行板大跌,與此一系列監(jiān)管舉措直接相關(guān)。
“監(jiān)管已經(jīng)窗口指導我們了,全年的利潤增速不能放太高。這下有點尷尬,因為前三季度我們的增速確實是比較高的,相當于壓力一下子都集中在了第四季度?!庇谐巧绦腥耸扛嬖V記者。
而一名長期重點跟蹤城農(nóng)商行的券商銀行業(yè)分析師告訴記者,這種情況下,唯一的手段幾乎就是大幅提高撥備,“藏利潤”?!暗@顯然跟證監(jiān)會向投資人真實披露的精神,是相悖的。”他直言。
本來投資人喜聞樂見的盈利能力提升,眼下居然成了一些銀行的“尷尬”。因為今年以來多家銀行的凈利增速確實呈逐季上升趨勢,已有9家上市銀行三季度的凈利增速突破了15%,5家突破20%高位。
上述資深銀行業(yè)分析師向記者分析,事實上不少銀行的利潤,并不是單純靠提高資產(chǎn)定價來實現(xiàn)的??创y行利潤增長,需要回歸一個基本的邏輯——它是否是自然增長。“自然增長就是純規(guī)模的增長。我分析了一下,目前市場上凈利增速比較高的一些銀行,它這幾年可能通過留存利潤、IPO、可轉(zhuǎn)債等方式補充了資本,凈資產(chǎn)隨即增加,那么可用來經(jīng)營活動的錢就多了。這就是一個身高和體重呈正相關(guān)的邏輯,不能讓銀行光長個子不長體重,這對股東也不負責任?!痹摲治鰩熣f。
另外,還有受訪銀行人士指出,看待銀行例如的增長也需要厘清銀行的收入結(jié)構(gòu)。銀行目前主要的利潤引擎還是利息收入,而息差跟貸款結(jié)構(gòu)高度相關(guān)——如果銀行主抓零售業(yè)務(wù),而且零售貸款占比持續(xù)擴大,那么本來這一塊資產(chǎn)的定價就要相對較高。“我們知道監(jiān)管的初衷也是讓我們讓利小微企業(yè),但也需要看到我們做出的探索。小微企業(yè)貸款戶數(shù)越來越多,擴面增戶降額,基本滿足了小微企業(yè)貸款需求,在一定范圍內(nèi)解決了貸款難的問題。我們前期只能依靠稍微高一點的利率定價,來做正常的風險補抵?!蹦吵巧绦腥耸扛嬖V記者。
簡而言之,每家銀行利潤增長的內(nèi)生動因不一,該分析人士和一些受訪人士,均不建議將靠提高貸款定價和利潤自然增長的銀行,一刀切管理。
今日招行領(lǐng)跌銀行板,而關(guān)于招行大跌的原因,有香港市場傳聞直指,招行內(nèi)部定調(diào)2019年營收零增長、凈利潤增速降至個位數(shù)增長。
此傳言乍一看,后半部分“凈利潤增速降低”與前文監(jiān)管“適度控制”銀行利潤增速的精神,異曲同工。所以招行是否也在窗口指導范圍內(nèi)?招行方面向記者否認了該傳言,此外稱“不清楚是否接受窗口指導,但極有可能被針對其他銀行的監(jiān)管指示‘錯殺’”。
申萬宏源金融組將其定義為“不靠譜的謠言”,并測算出如果全年利潤增速由三季度末的14.6%壓到10%,撥備覆蓋率則將由326%提升至342%。此外,這要在四季度不良率只環(huán)比下降1bp的情況下,才能說合乎情理。
“多提撥備壓利潤,還是少提撥備放利潤,對銀行而言就是左右手的事情,對估值本無實質(zhì)影響。但我們預計,保持ROE持續(xù)提升依然是招行重要的經(jīng)營目標,2019年,招行ROE回升需要的最低利潤增速是12.4%,在上市銀行中依然相當亮眼,且僅僅是ROE持平的最低利潤增速,是底線要求而非目標”,申萬宏源強調(diào),也就是說,無論有無控營收、控利潤,銀行提高撥備并不利空估值。截至中午收盤,招行2019年P(guān)B已經(jīng)調(diào)整至1.16倍。申萬宏源強調(diào),對于一個ROE 17%以上且還在持續(xù)回升的銀行,站上2倍PB之前不要輕言高估。
盡管將招行“控利潤”歸為“不靠譜”,但上述分析也為我們點明了如果銀行真的要完全按照監(jiān)管指示壓降利潤增速,幾乎唯一可行的路徑——提高撥備。記者提取目前2017年末和今年三季度末銀行撥備覆蓋率數(shù)據(jù)如下,各家銀行都有不同程度的提升。
也就是說,如果監(jiān)管窗口指導實質(zhì)落地,那么我們將會在2018年四季度,看到更高的撥備覆蓋率。
對于小微貸款利率,銀監(jiān)和央行都在出手。
首先來看銀監(jiān)方面:記者從若干銀行獨家獲悉,銀監(jiān)對部分銀行(以城/農(nóng)商行為主),提出了貸款利率上的最新要求:四季度貸款利率不得高于三季度末。
而多家受訪銀行告訴記者,事實上這樣的指導經(jīng)歷過兩個階段:一是三季度的時候,監(jiān)管要求三季度末的貸款利率水平不得高于一季度末;二是近期,要求四季度末貸款水平不得高于三季度。
甚至,記者還從接近監(jiān)管的人士獲悉,銀監(jiān)還窗口指導過國有大行,要求下降100個BP的小微貸款利率。
上述為銀監(jiān)方面的窗口指導。央行則是以文件形式,指導部分地區(qū)降低小微企業(yè)貸款成本。
記者獲得的監(jiān)管文件顯示,央行某分支機構(gòu)要求轄區(qū)內(nèi)各金融機構(gòu)高度重視小微企業(yè)金融服務(wù)工作,保證完成工作進展,要確保年內(nèi)“小微企業(yè)貸款金額增加,小微企業(yè)貸款戶數(shù)增加,小微企業(yè)貸款成本適度降低,小微企業(yè)貸款風險有效控制”。
需要注意的是,央行普惠口徑小微企業(yè)貸款,包括單戶授信500萬元及以下小微企業(yè)貸款、單戶授信小于500萬的境內(nèi)小微企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)、個體工商戶、小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款。
也就是說,央行不僅僅在銀監(jiān)會提出的“兩增兩控”基礎(chǔ)上更為嚴格,將其變?yōu)椤皟稍鲆豢匾唤怠?,而且口徑還更為下沉:銀監(jiān)要求針對的是單戶授信1000萬元以下(含)的小微企業(yè)貸款,而央行要求500萬元以下。
受訪銀行業(yè)人士的一致觀點是:解決貸款難,可以靠引導貸款資源投放;但解決貸款貴,應(yīng)該要采用市場手段。因為不少銀行在開拓小微市場的時候,為了覆蓋人力、物力、精力成本,自然要靠稍微高一點的定價來補低風險?!跋鄬Υ笮杏?.6個點去做優(yōu)質(zhì)客戶,中小行用12、13個點去做首貸戶,也可以理解,畢竟識別風險就需要成本?!鼻笆龇治鰩熣f。
有城商行人士幫記者算了一筆賬,“我們當時網(wǎng)金部做過一個調(diào)研,一筆貸款的凈利息收益低于3000塊,銀行是賠本的,按年化6個點利息來算,單筆5萬以下的貸款,還是賠本的”,該城商行人士說。
深圳市場上,記者咨詢到,多家大行的小微貸款抵押年化利率,目前三年期也才5.77%左右,小銀行則浮動區(qū)間較大,但大多數(shù)均較年初降低?!按笮蟹懦鲞@個利率,真的已經(jīng)是很優(yōu)惠了?!笔茉L銀行人士稱。
最后,再來用監(jiān)管數(shù)據(jù)勾勒目前銀行業(yè)對小微企業(yè),究竟貸款投放如何。截至今年9月末,中資行用于小微企業(yè)的貸款余額為24.54萬億,在其總貸款余額124.99萬億中已達19.63%,較6月末的23.99萬億,增了5500多億。
“這只是在總貸款余額的占比,在對公貸款的占比不好說。但各家銀行在有意識加大小微投放、調(diào)整對公結(jié)構(gòu),這個占比會原來越大?!币幻煞菪袑珮I(yè)務(wù)高管告訴記者。
具體來看監(jiān)管數(shù)據(jù),三季度單季新增的小微企業(yè)貸款余額,占銀行在同季度新增貸款余額的13.41%?!氨O(jiān)管已經(jīng)反復強調(diào)小微,比重會越來越大的。我們開的全行經(jīng)營大會,已經(jīng)重點討論這塊?!痹摳吖苋绱讼蛴浾叻治?。